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最富争议投资家:“企业狙击手”卡尔·伊坎

时间:2008-3-18
 
来源:三九健康网

他是华尔街最热最有争议的投资家;他对华尔街的游戏规则和投资心态了如指掌;他打着维护股东利益的旗号引领敌意收购的潮流;他目光精准、办事果断、屡屡得手;他是让上市公司CEO和董事长夜不能寐的“幽灵”。
  他制造的Biogen公司挂牌出售未果事件,位居美国著名生物医药媒体FierceBiotech生物技术产业年度十大事件榜首。他号称,过去若干年中,他参股公司的市值至少增加了500亿美元。暂且不论这一数目是否准确,但即使是这一数字的一半,也是“点石成金”。

  他就是人称“企业狙击手”、亿万富翁卡尔·伊坎(Carl Icahn)。

  拥有20多年发展史的老牌生物技术公司Biogen,销售额利润均表现不俗,又有多个在研项目,前景看好。为什么管理层急于拍卖公司?好端端的业务不精心耕作,偏要找投行、雇中介、兜售公司股权?

  这场公开“招婿”的“幕后黑手”近日被揭开:这是有“老丈人”在出招使劲,美国资本大鳄伊坎在幕后策划和导演了这场八卦闹剧。

  大名鼎鼎的亿万富翁伊坎,2005年曾在福布斯富豪排行榜上名列25位,2006年由于富豪新人不断涌现,伊坎虽然资产身价继续攀升但排行却滑落至第53位。

  伊坎早年毕业于名校普林斯顿大学,主修哲学,然后进医学院学习中途又选择退学。在上世纪六十年代,伊坎进入华尔街,在投资项目的选择和操作上频频得手,现今72岁高龄仍投资热情不减。

  最近几年伊坎的投资平台越做越火,旗下拥有3个投资公司:70亿美元的对冲基金,15亿美元的私募投资基金,和一家房地产投资公司。

  伊坎并非次次得手,却回回震憾。他在摩托罗拉公司的建仓并没得到他想要的回报,但促成了公司股票回购和董事长换人;他对BIOGEN的投资至今还未找到买家和退出渠道,却让大药厂赚不到便宜,让公司股东得到利益。

  伊坎盯上生物技术产业已有时日,目前已在5~6家生物技术公司内参股,还亲自出任Imfunction() { return [].concat(this); }公司董事长。曾因公司创办人股票内幕交易被判入狱而带来不良名声的Imfunction() { return [].concat(this); }公司,在伊坎大刀阔斧的整顿下,名声和股价俱升。伊坎曾试图操作过出售公司,但由于大股东BMS原本买入价远高于现在的市场价,没人愿意出更好的价格收购Imfunction() { return [].concat(this); }。

  与巴菲特的投资理念和长线投资方式不同,卡尔·伊坎特别擅长做短线投资,通过突袭方式先购入少量被他相中的公司股份,然后以股东或董事身份寻求从内部改变公司,追求股东利益最大化。

  欲卖无果的一局

  全球最老牌的生物技术公司之一Biogen的市值为181亿美元。2006年的毛收入为27亿美元,收入主要依赖于上市多年的老药Avonex(用于多发性硬化症)和Rituxan(肿瘤用药,与基因泰克共同研发)。

  2005年,Biogen另一个多发性硬化症用药Tysabri在上市后不久因安全隐患被公司主动撤市。失去原本被投资者看好的重磅药,Biogen股价受到重创,每股从70美元下跌至35美元左右。虽然2006年Tysabri起死回生(由于疗效确切,FDA同意Tysabri在严格的安全监控和用药限制下重返市场)。但这一利好消息来得有点晚,Biogen未能很快恢复元气,股价一直在50多美元上下徘徊。

  正在这个时候,Biogen被伊坎看中。伊坎认为Biogen股价被大大低估,更重要的是,伊坎预见,未来大型药厂由于缺乏新产品将纷纷进军生物技术产业,此时建仓Biogen是最佳时机。于是他果断地购买Biogen股票,到2007年8月,总计持股3%。而后,他马上以股东身份游说公司管理层回购股票,同时积极寻找买家,将公司总体出售。公司管理者们不敢忽略伊坎的建议,很快对外宣布待价而沽。

  2007年8月24日,美国联邦贸易委员会宣布,伊坎收购Biogen不存在行业垄断问题,可以实施收购。这一消息导致Biogen股价大幅攀升了4.89%,当日收盘价为62.89美元,创下了52周新高。

  接着又有传言说,辉瑞愿意出价每股80美元收购Biogen,股价再次冲高,至80多美元。

  伊坎亲自出马谈条件,但最终还是因为价格太高,几家大药厂敬而远之,选择放弃。股价终于回归理性,Biogen管理者不得不宣布要专心致志经营好公司来回报股东。

  收获颇丰的两局

  2007年初,伊坎建仓美国生物技术明星公司Medimmune,然后以大股东的身份逼迫公司管理层寻找买主。伊坎促使几家大型制药公司,包括礼来和GSK纷纷开价,但最终还是由阿斯利康以156亿美元的高价购得MedImmune。阿斯利康付出了MedImmune年销售额11倍的代价,几乎是德国默克收购雪兰诺两倍的价格。伊坎不到半年多的投资马上翻倍。

  伊坎对其他多家生物科技股也是虎视眈眈。去年9月,伊坎买入150万股Genzyme公司股票,相当于不到公司总股本1%的股份。这一消息在SEC的登记文件中一经披露,Genzyme公司总裁兼首席执行官亨利·特米尔立马频繁拜访大股东,试图说服他们,Genzyme保持独立会更好,不应该出售。

  特米尔的执着和信心不仅取得了多数股东的认可,似乎也打动了伊坎。不久之后,伊坎卖掉了Genzyme的股票。而即便是这样的一笔投资,伊坎仍获利不菲,Genzyme公司股价在伊坎出售时已经上涨了20%,几个月就赚上了几千万美元,相当可观。

  点评:

  让不称职的CEO下课!

  伊坎的突袭式投资虽然很有争议,却得到了许多基金经理和股民的支持。在美国,有许多公司董事会的独立董事身份名存实亡,公司治理结构上的确有些问题,特别是一些公司高层,为了给自己高额的报酬,激励机制变成了旱涝保收、瓜分企业财产的温床。伊坎的介入,在一定程度上可以制止不规范的企业管理,保护股东利益,同时监督管理层的业绩和表现。

  让不称职的CEO下岗,这种投资和管理理念值得推崇。不过,一味追求股票投资回报,只顾短期利益,借助重组或并购题材,炒高股票、见好就收的投资方式并不可取,对企业发展不利,也无助于股票市场的规范化管理。因为资本大鳄的进场和离场,可以左右甚至操纵股票价格。

  目前中国或许还没有像伊坎或Buyout基金这样擅长在资本市场做大手笔的建仓和并购交易的投资公司,但随着并购时机的成熟和产业的分化,这样的人物和投资基金将会涌现。有朝一日,中国式巴菲特和卡尔·伊坎或将出现,彼时将督促企业更稳健、规范地做大做强。

(责任编辑:郎成林)

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